Price to Sales (P/S): как оценивать акции и находить недооценённые

P/S = Рыночная капитализация / Общий доход

P/S является полезным показателем для сравнения компаний в одной и той же отрасли, особенно в случаях, когда компании не приносят прибыли (что делает использование P/E или других коэффициентов, основанных на прибыли, непригодными).

Низкий P/S может указывать на то, что акции компании недооценены, в то время как высокий P/S может указывать на потенциальную переоценку. Однако стоит помнить, что "нормальный" уровень P/S может значительно варьироваться в зависимости от отрасли. Например, технологические компании часто имеют более высокий P/S по сравнению с компаниями в более традиционных отраслях.

Как и все финансовые показатели, P/S следует использовать в сочетании с другими метриками и в контексте более широкого финансового и стратегического анализа.

Мультипликатор P/S (Цена/Прибыль, Price to Sales) – это коэффициент соотношения рыночной капитализации конкретной компании и объема ее выручки в пределах рассматриваемого временного периода (зачастую при расчете берут прошедший год).

Данный показатель отображает, какую сумму инвестор будет платить за единицу выручки.
Рыночная стоимость компании – количество акций, умноженное на их текущую стоимость на фондовом рынке. В результате получается, что коэффициент рассчитывается только для компаний, ценные бумаги которых обращаются на бирже. Рынок вне биржи предусматривает иные подходы для оценки компаний.

Прибыль или объем реализованной продукции – объем денежных средств, который компания получает за продажу своей продукции или услуг. Обычно это наибольшая часть прибыли организации. Для того, чтобы определить, сколько в конечном итоге остается компании, необходимо вычесть из ее прибыли себестоимость выпускаемой продукции, оплату менеджмента, выплаты государству и кредиторам и прочие расходы.
Этот показатель активно используется в области стоимостного инвестирования в качестве инструмента для поиска недооцененных ценных бумаг и оценки компаний.

На сегодняшний день стоимостное инвестирование хорошо развито и активно используется на западном фондовом рынке. Первым, кто открыл такой подход инвестирования, были Дэвид Додд и Бенджамин Грэм. Это было в 40-е годы 20-го века. Сейчас их идеи активно используются одним из крупнейших и наиболее известных инвесторов в мире – Уорреном Баффеттом.

Стоимостное инвестирование предусматривает поиск недооцененных акций на фондовом рынке, обладающие высокой внутренней стоимостью, которые в долгосрочной перспективе имеют потенциал для роста. Таким образом, Price to Sales коэффициент показывает, в какой мере выручка от продаж покрывает рыночную стоимость компании.

Бесспорно, мультипликатор Price to Sales имеет сходство с популярным коэффициентом P/E. Но в большинстве случаев инвесторы отдают предпочтение именно первому варианту, так как объем реализованной продукции компании является более объективным показателем, нежели ее прибыль.
Все знают о популярности прибыли, поэтому некоторые компании стремятся манипулировать с отчетами для того, чтобы добиться более привлекательных значений на бумаге.

Деятельность бизнеса в первую очередь направлена на получение прибыли от продажи предлагаемой продукции или услуг. Price to Sales в свою очередь обеспечивает оценку и анализ на основе ключевой деятельности организации без возможных корректировок бухгалтерского учета.

Помимо этого, значение P/S коэффициента помогает новым стартапам или организациям в осуществлении точной оценки своих активов. Низкие показатели являются оптимальными, поскольку они говорят о недооцененности рассматриваемой компании. Однако это соотношение следует анализировать в истории компании и отрасли ее деятельности.

Соотношение стоимости и объема продаж определяется на базе расчета на 1 акцию компании или ее рыночной капитализации. Формулы коэффициента P/S выглядит следующим образом:

Основное преимущество коэффициента Price to Sales заключается в том, что по сравнению с коэффициентом P/E, его можно рассчитывать одновременно для всех фирм. Дело в том, что выручка всегда положительная. О чистой прибыли так сказать нельзя, а она применяется при проведении расчетов P/E.

Коэффициент Price to Sales будет незаменим в ситуации, когда рассматриваемая фирма или другие аналогичные ей компании несут убытки.

Данным мультипликатором достаточно трудно манипулировать. Значение выручки от реализуемой продукции, которое входит в формулу расчета, а подделать его в финансовой отчетности затруднительно. Она отражает реальные результаты рассматриваемой компании и не зависит от учетной политики.

Вариант управления мультипликатором Price to Sales: Чтобы воздействовать на показатели данного коэффициента, используется обратный выкуп ценных бумаг. Таким образом, увеличивается их рыночная стоимость.

Единственный минус заключается в том, что большая выручка от реализуемой продукции может скрыть низкую доходность. Организация может иметь большую выручку и при этом оставаться без чистого дохода. Чистый доход является важнейший фактором, так как он расходуется на себестоимость выпускаемой продукции, налоги, взносы и прочие расходы.

Price to Sales (P/S), или цена к продажам, - это показатель, который позволяет оценить стоимость компании по отношению к ее общим продажам. Этот показатель часто используют инвесторы, чтобы оценить, насколько дорого или дешево оценена компания.

Представь, что у тебя есть два друга, Анна и Борис. Оба они делают и продают лимонад.

Анна за последний год заработала 1 000 рублей на продаже своего лимонада, а Борис заработал 2 000 рублей. Теперь представь, что они оба решили продать свои лимонадные бизнесы. Анна хочет 5 000 рублей за свой бизнес, а Борис хочет 10 000 рублей за свой.

В этом случае, показатель цены к продажам для Анны будет равен 5 (5 000 рублей / 1 000 рублей). Для Бориса этот показатель будет равен 5 также (10 000 рублей / 2 000 рублей).

Это означает, что стоимость каждого рубля продажи бизнеса Анны и Бориса равна пяти рублям. Несмотря на то что бизнес Бориса больше и приносит больше денег, оба бизнеса оцениваются на рынке одинаково по отношению к их продажам.