★ Тренажер
ФСФР / НОК
CFA
FRM
Словарь
Статьи
Крипто Мир
Контакты / обо мне
Грядёт мощный апгрейд всей инфраструктуры с запуском КВАЛ 2.0 — готовьтесь к большому обновлению!
КВАЛ — бесплатный тренажер для подготовки к экзамену ФСФР и НОК серии 5.0

Оценка инвестиционных фондов

  • Ильдар Газизов
    @ildar_kvaal > [email protected]
    Инвестиционные фонды — один из ключевых инструментов для управления капиталом, позволяющий инвесторам диверсифицировать свои вложения и минимизировать риски. Однако для принятия взвешенных решений важно понимать, как оценивается стоимость активов фонда, рассчитываются его показатели и какие факторы влияют на доходность. В этой статье мы подробно разберем методы оценки инвестиционных фондов, их особенности и значение для инвесторов.
Инвестиционные структуры играют ключевую роль в финансовой системе, обеспечивая частным и институциональным участникам доступ к разнообразным инструментам и стратегиям. Анализ их эффективности – один из важнейших аспектов функционирования, который влияет на прозрачность, надежность и управление капиталом. Без объективной оценки вкладчики не смогут принимать взвешенные решения, а регулирующие органы — следить за соблюдением норм законодательства.

Что такое оценка фонда?

Процесс анализа включает определение структуры имущества и обязательств, расчет величины чистых активов (СЧА) и стоимости долевых инструментов. Данные показатели необходимы для эффективного управления вложениями и принятия решений инвесторами.

Методика расчета зависит от типа структуры, стратегии и состава портфеля. Например, подход к анализу закрытых фондов, ориентированных на долгосрочные вложения, существенно отличается от открытых паевых фондов, где ежедневное обновление показателей – обязательное требование.

Основные методы оценки

Определение стоимости чистых активов

СЧА – один из ключевых показателей, отражающий рыночную цену имущества за вычетом обязательств. Формула расчета:

СЧА=Сумма стоимости имущества−Финансовые обязательства


Чем выше данный параметр, тем дороже стоимость долевого участия. Этот показатель помогает вкладчикам понять реальную ценность вложений.

Частота расчета зависит от типа структуры:
  • Открытые фонды – ежедневно.
  • Интервальные – ежемесячно или в установленные периоды.
  • Закрытые – не реже одного раза в месяц.
Какие компоненты учитываются при расчете?
  • Долевые и долговые ценные бумаги.
  • Денежные средства на банковских счетах.
  • Производные инструменты (фьючерсы, опционы).
  • Недвижимость и имущественные права.
Тест Экзамен ФСФР 5.0 по Главе 5
План экзамена

Оценка стоимости долевых инструментов

Цена одной доли определяется по формуле:

Стоимость доли=СЧА/Общее количество выпущенных долей


При этом правила управления могут предусматривать дополнительные надбавки или скидки при покупке и погашении паев.

Как изменения СЧА влияют на цену доли?
  • Рост активов на 10% ведет к аналогичному увеличению стоимости одной доли.
  • В случае кризиса удешевление имущества ведет к пропорциональному снижению цены паев, что негативно сказывается на доходности участников.

Оценка рисков и забалансовых обязательств

Риск-менеджмент – важный элемент анализа, позволяющий учитывать влияние рыночных колебаний, процентных ставок, валютных курсов, ликвидности активов и изменений законодательства.
Оценка включает:
  • Анализ производных контрактов (фьючерсы, опционы).
  • Расчет забалансовых обязательств (например, залоговые активы).
  • Оценку кредитных рисков (дебиторская задолженность).
Регулирующие органы требуют раскрытия информации о возможных угрозах, чтобы инвесторы могли объективно оценить ситуацию.

Особенности анализа разных типов фондов

Открытые паевые структуры

Анализ имущества осуществляется с учетом публичных биржевых котировок. Если бумаги торгуются на фондовой площадке, стоимость определяется по средневзвешенной цене за торговый день.

При отсутствии рыночных котировок применяются альтернативные методы:
  • Оценка независимыми экспертами.
  • Анализ последних сделок с аналогичными инструментами.
  • Дисконтирование будущих денежных потоков.

Акционерные инвестиционные структуры

В отличие от паевых фондов, акционерные компании самостоятельно определяют инвестиционную стратегию, а цена их акций формируется в процессе биржевых торгов.

Факторы, влияющие на оценку:
  • Рыночная капитализация.
  • Финансовые показатели компании.
  • Сравнительный анализ с аналогичными активами.

Закрытые и интервальные фонды

  • Для закрытых структур анализ сложнее, поскольку их портфель включает неликвидные активы: недвижимость,
  • венчурные проекты,
  • инфраструктурные объекты.
Методы расчета:
  • Оценка независимыми аудиторами.
  • Капитализация доходов от недвижимости и иных объектов.
  • Сравнительный анализ с аналогичными фондами.

Регулирование процесса оценки

В России оценка регулируется нормативными актами, включая:
  • Федеральный закон "Об инвестиционных фондах".
  • Постановления Центрального банка РФ.
  • Методические рекомендации по оценке активов.
Ключевые требования:
  • Регулярность расчетов – обновление СЧА должно происходить строго в установленные законодательством сроки.
  • Прозрачность методики – информация о принципах расчета должна быть доступна инвесторам.
  • Контроль со стороны регуляторов – независимые аудиторы проверяют корректность оценивания.

Ошибки и их последствия

Некорректный анализ может привести к негативным последствиям как для управляющей компании, так и для инвесторов. Основные ошибки:
  • Завышение стоимости имущества, вводящее вкладчиков в заблуждение.
  • Игнорирование рисков, что может привести к недооценке возможных потерь.
  • Некорректное применение методологии, что чревато санкциями со стороны регуляторов.

Реальные примеры ошибок

В 2008 году во время финансового кризиса многие хедж-фонды столкнулись с проблемой неликвидности активов, что привело к массовому обесцениванию паев.

В России известны случаи, когда управляющие компании манипулировали расчетами, завышая стоимость имущества для привлечения инвесторов, что приводило к судебным разбирательствам.

Оценка фондов – важный процесс, обеспечивающий прозрачность деятельности и защиту интересов участников. Корректный анализ имущества помогает избежать финансовых рисков, гарантирует справедливое ценообразование и повышает доверие к индустрии.

Инвесторам необходимо разбираться в методиках расчета, понимать основные принципы анализа и учитывать возможные риски. Внимательное изучение характеристик финансовых инструментов – залог успешных и безопасных вложений.
Оценка инвестиционных фондов

Оценка инвестиционных фондов: вопросы к экзаменам

Верные утверждение:

  • формирование резерва для возмещения предстоящих расходов, связанных с доверительным управлением открытого паевого инвестиционного фонда, осуществляется нарастающим итогом в течение календарного года путем его ежедневного увеличения;
  • размер сформированного резерва для возмещения предстоящих расходов, связанных с доверительным управлением открытым паевым инвестиционным фондом, уменьшается на суммы возмещенных в течение календарного года расходов;
  • расчетная величина расходов, связанных с доверительным управлением открытым паевым инвестиционным фондом, подлежащих возмещению за счет имущества, составляющего такой фонд, считается равной максимальному размеру указанных расходов, предусмотренному в правилах доверительного управления открытым паевым инвестиционным фондом.

Стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда или чистых активов паевого инвестиционного фонда, в том числе среднегодовая стоимость чистых активов, а так же стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда в расчете на одну акцию и расчетная стоимость инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда определяются в рублях с точностью не меньшей чем до:

  • двух знаков после запятой.

В составе информации о забалансовых рисках инвестиционного фонда информация о срочных контрактах должна содержать:

  • сведения о базовом активе;
  • сведения об оценочной стоимости базовых активов, исходя из их количества во всех срочных контрактах, финансовые инструменты по которым составляют активы фонда.

Стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда определяется:

  • ежемесячно по состоянию на последний день календарного месяца.

После завершения формирования открытого паевого инвестиционного фонда стоимость чистых активов определяется:

  • каждый рабочий день.

В составе информации о забалансовых рисках инвестиционного фонда, если инвестиционным фондом открыта короткая позиция по срочным контрактам, информация о таких контрактах должна содержать:

  • сведения о базовом активе;
  • сведения об оценочной стоимости базовых активов, исходя из их количества во всех срочных контрактах, финансовые инструменты по которым составляют активы фонда;
  • сведения об активах фонда, составляющих покрытие совокупной короткой позиции по указанным срочным контракта.

После завершения формирования закрытого паевого инвестиционного фонда стоимость его чистых активов определяется:

  • ежемесячно на последний рабочий день календарного месяца;
  • в случае погашения паев - на день, следующий за днем окончания срока приема заявок на приобретение паев;
  • в случае увеличения количества паев - на день, следующий за днем окончания срока приема заявок на приобретение паев.

Признаваемая котировка ценной бумаги, включенной в состав активов паевого или акционерного инвестиционного фонда и допущенной к обращению через организатора торговли, определяется как средневзвешенная цена по сделкам, совершенным с этой ценной бумагой в течение одного торгового дня, если число таких сделок составляет не менее:

  • 10.

Признаваемая котировка ценной бумаги, включенной в состав активов паевого или акционерного инвестиционного фонда, отсутствует в случае, если с ценной бумагой:

  • в течение последних 10 торговых дней через организатора торговли было совершено менее 10 сделок.

Оценочная стоимость ценной бумаги, включенной в состав активов паевого или акционерного инвестиционного фонда и не допущенной к обращению через организатора торговли:

  • определяется оценщиком фонда.

Тренажер ФСФР и НОК: "Экзамен 5.0. Оценка инвестиционных фондов"

10 вопросов
нажмите на кнопку
Start quiz
Укажите неверное утверждение:
Next
Check
Show result
Стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда или чистых активов паевого инвестиционного фонда, в том числе среднегодовая стоимость чистых активов, а так же стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда в расчете на одну акцию и расчетная стоимость инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда определяются в рублях с точностью не меньшей чем до:
Next
Check
Show result
В составе информации о забалансовых рисках инвестиционного фонда информация о срочных контрактах должна содержать:
I. Сведения о базовом активе;
II. Сведения об оценочной стоимости базовых активов, исходя из их количества во всех срочных контрактах, финансовые инструменты по которым составляют активы фонда;
III. Сведения об оценочной стоимости базовых активов, исходя из их количества и их котировальных цен во всех срочных контрактах, финансовые инструменты по которым составляют активы фонда.
Next
Check
Show result
Стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда определяется:
Next
Check
Show result
После завершения формирования открытого паевого инвестиционного фонда стоимость чистых активов определяется:
Next
Check
Show result
В составе информации о забалансовых рисках инвестиционного фонда, если инвестиционным фондом открыта короткая позиция по срочным контрактам, информация о таких контрактах должна содержать:
I. Сведения о базовом активе
II. Сведения об оценочной стоимости базовых активов, исходя из их количества во всех срочных контрактах, финансовые инструменты по которым составляют активы фонда
III. Сведения об оценочной стоимости базовых активов, исходя из их количества и их котировальных цен во всех срочных контрактах, финансовые инструменты по которым составляют активы фонда
IV. Сведения об активах фонда, составляющих покрытие совокупной короткой позиции по указанным срочным контрактам
Next
Check
Show result
После завершения формирования закрытого паевого инвестиционного фонда стоимость его чистых активов определяется:
I. Ежемесячно на последний рабочий день календарного месяца;
II. В случае погашения паев - на день окончания срока приема заявок на приобретение паев;
III. В случае погашения паев - на день, следующий за днем окончания срока приема заявок на приобретение паев;
IV. В случае увеличения количества паев - на день окончания срока приема заявок на приобретение паев;
V. В случае увеличения количества паев - на день, следующий за днем окончания срока приема заявок на приобретение паев.
Next
Check
Show result
Признаваемая котировка ценной бумаги, включенной в состав активов паевого или акционерного инвестиционного фонда и допущенной к обращению через организатора торговли, определяется как средневзвешенная цена по сделкам, совершенным с этой ценной бумагой в течение одного торгового дня, если число таких сделок составляет не менее
Next
Check
Show result
Признаваемая котировка ценной бумаги, включенной в состав активов паевого или акционерного инвестиционного фонда, отсутствует в случае, если с ценной бумагой:
Next
Check
Show result
Оценочная стоимость ценной бумаги, включенной в состав активов паевого или акционерного инвестиционного фонда и не допущенной к обращению через организатора торговли:
Next
Check
Show result
Ошибка
Следует закрепить материал
Restart
Отлично
Переходим к сдедующей теме
Restart