Мы используем технологии защиты и обработки данных для безопасности вашего визита. Совместите ползунок с прорезью.
💬 Нужна поддержка по профэкзаменам ЦБ РФ, ФСФР, НОК, CFA, FRM или вопросам экономики? В KVAAL-чате — живое экспертное сообщество, разбор кейсов и помощь 24/7.
КВАЛ — бесплатный тренажер для подготовки к экзамену ФСФР и НОК серии 5.0
Фундаментальный анализ ценных бумаг: методы и ЦБ РФ профэкзамен
- Ильдар ГазизовПринятие инвестиционных решений требует тщательного изучения всех факторов, влияющих на стоимость активов. Фундаментальный анализ позволяет инвестору увидеть реальную картину, оценив финансовое состояние компании, ее конкурентные преимущества и перспективы роста. Разбираясь в ключевых показателях, можно не только минимизировать риски, но и находить действительно ценные инвестиционные возможности. Перед тем как перейти к тесту, давайте детально разберем основы фундаментального анализа и его практическое применение.
Инвестирование в ценные бумаги требует глубокого понимания финансовых и экономических процессов. Один из надежных методов оценки активов - фундаментальный анализ, основанный на изучении финансового состояния эмитента, отраслевых факторов и макроэкономической ситуации. Этот подход помогает инвесторам выявить недооцененные бумаги, определить их реальную стоимость и оценить перспективы роста.
В отличие от технического анализа, который опирается на анализ графиков и прошлых тенденций, фундаментальный метод исследует внутреннюю стоимость активов. Он учитывает различные показатели, начиная от финотчетности и заканчивая внешнеэкономическими условиями.
В отличие от технического анализа, который опирается на анализ графиков и прошлых тенденций, фундаментальный метод исследует внутреннюю стоимость активов. Он учитывает различные показатели, начиная от финотчетности и заканчивая внешнеэкономическими условиями.
Значение анализа
Принятие инвестиционных решений без тщательного изучения компании и ее рыночного окружения может привести к значительным убыткам. Именно поэтому фундаментальный метод используется для:
- Оценки финансовой устойчивости. Изучение баланса, прибыли и долговой нагрузки позволяет судить о стабильности предприятия.
- Определения перспектив роста. Анализ рыночного положения, конкурентных преимуществ и стратегии развития помогает прогнозировать будущее компании.
- Выявления недооцененных активов. Сравнение финансовых коэффициентов позволяет определить, насколько справедливо оцениваются акции на рынке.
- Минимизации рисков. Исследование внешних и внутренних факторов помогает избежать неудачных инвестиций.
Основные этапы фундаментального анализа
Для правильного понимания перспектив компании необходимо учитывать несколько ключевых факторов.
Изучение финансовых отчетов
Финансовая отчетность является основным источником информации. Ключевые документы включают:
- Баланс. Позволяет оценить структуру активов и пассивов, уровень долговой нагрузки и ликвидность.
- Отчет о прибылях и убытках. Показывает, насколько эффективно компания зарабатывает деньги и какие у нее затраты.
- Движение денежных средств. Позволяет понять, какие источники финансирования используются и как распределяются ресурсы.
Финансовые показатели
Сравнительный анализ невозможен без расчета важных коэффициентов. Среди наиболее значимых:
- EPS (прибыль на акцию). Показывает, какая часть чистой прибыли приходится на одну бумагу.
- P/E (коэффициент цена/прибыль). Позволяет определить, насколько дорого оценивается актив относительно его доходности.
- P/BV (отношение рыночной цены к балансовой стоимости). Оценивает, насколько рынок переоценивает или недооценивает компанию.
- ROE (рентабельность собственного капитала). Показывает, насколько эффективно используются средства акционеров.
- Дивидендная доходность. Определяет, какой процент от вложенных средств инвестор получает в виде дивидендов.
Оценка макроэкономической среды
На деятельность бизнеса оказывают влияние внешние факторы, такие как:
- Темпы экономического роста. Чем стабильнее экономика, тем выше вероятность успешного развития бизнеса.
- Уровень инфляции. Высокая инфляция снижает покупательную способность и увеличивает затраты компании.
- Процентные ставки. Рост ставок делает кредитование более дорогим, что может замедлить развитие бизнеса.
- Политическая стабильность. Государственные реформы, санкции и изменения в налоговом законодательстве могут повлиять на деятельность предприятия.
Анализ отраслевой специфики
Каждая отрасль имеет свои особенности, которые могут повлиять на стоимость акций:
- Уровень конкуренции и входные барьеры.
- Текущие и будущие технологические тренды.
- Доступность сырья и зависимость от поставщиков.
- Цикличность и сезонные колебания.
Роль менеджмента
Нередко судьба бизнеса зависит от его руководства. Критерии оценки управленческой команды:
- Опыт и профессионализм топ-менеджеров.
- Стратегия развития и успешность ее реализации.
- Прозрачность корпоративного управления.
Применение анализа на практике
Чтобы понять, как работают фундаментальные методы, рассмотрим пример двух предприятий, работающих в одной отрасли:
На первый взгляд, компания A кажется более привлекательной: у нее более высокий EPS и ROE. Однако если у нее высокая долговая нагрузка или проблемы с ликвидностью, это может привести к сложностям.
Ограничения метода
Несмотря на свою эффективность, фундаментальный анализ имеет ряд недостатков:
Фундаментальный подход является основой долгосрочного инвестирования. Он позволяет оценить реальную стоимость активов, выявить недооцененные компании и минимизировать риски. Однако его применение требует глубокого анализа и учета множества факторов, включая макроэкономические условия, отраслевые тренды и финансовое состояние эмитента.
- Не подходит для краткосрочных инвестиций. Он ориентирован на долгосрочные вложения и не учитывает краткосрочные колебания цен.
- Требует большого объема информации. Для качественного анализа необходимо изучать десятки отчетов и экономических факторов.
- Риск ошибочных прогнозов. Даже если показатели компании выглядят привлекательно, непредвиденные изменения в экономике или управлении могут повлиять на стоимость акций.
Фундаментальный подход является основой долгосрочного инвестирования. Он позволяет оценить реальную стоимость активов, выявить недооцененные компании и минимизировать риски. Однако его применение требует глубокого анализа и учета множества факторов, включая макроэкономические условия, отраслевые тренды и финансовое состояние эмитента.
Фундаментальный анализ ценных бумаг: вопросы к экзаменам
Уставный капитал компании составляют 500 тыс. обыкновенных и 100 тыс. привилегированных акций. Прибыль компании до уплаты налогов равна 10 млн. руб., а величина налога на прибыль - 3 млн. руб. Величина дивиденда по привилегированным акциям составляет 4 руб. на одну акцию. Рассчитайте значение показателя EPS.
- 13,2 руб.
EPS (доход на одну акцию) = (NI - PD)/CSO, где
NI - чистая прибыль;
PD - дивиденды по привилегированным акциям;
CSO - количество обыкновенных акций в обращении.
NI = прибыль до уплаты налогов - налог на прибыль = 10 млн. руб. - 3 млн. руб. = 7 млн. руб.
PD = дивиденд по одной привилегированной акции * кол-во привилегированных акций = 4 * 100 тыс. шт. = 400 тыс. руб.
CSO = 500 тыс. шт.
EPS = (7 000 000 - 400 000) / 500 000 = 6 600 000 / 500 000 = 13,2 руб.
NI - чистая прибыль;
PD - дивиденды по привилегированным акциям;
CSO - количество обыкновенных акций в обращении.
NI = прибыль до уплаты налогов - налог на прибыль = 10 млн. руб. - 3 млн. руб. = 7 млн. руб.
PD = дивиденд по одной привилегированной акции * кол-во привилегированных акций = 4 * 100 тыс. шт. = 400 тыс. руб.
CSO = 500 тыс. шт.
EPS = (7 000 000 - 400 000) / 500 000 = 6 600 000 / 500 000 = 13,2 руб.
Уставный капитал компании составляет 300 тыс. руб. Продано всего 1500 акций, в том числе 1250 акций обыкновенных и 250 акций привилегированных с одним и тем же номиналом. Общая сумма чистой прибыли, подлежащая распределению в виде дивидендов, 31 тыс. руб. Уставом общества предусмотрено, что по привилегированным акциям фиксированная ставка дивиденда утверждена в размере 20% от номинала привилегированной акции. Рассчитать сумму дивиденда на обыкновенную акцию.
- 16,8 рублей.
Уставный капитал компании равен 300 000 руб.
Продано 1500 акций (1250 обыкновенных и 250 привилегированных) одним и тем же номиналом. Следовательно, номинал акции равен 300 000 руб./1500 шт. = 200 руб.
Ставка дивиденда по привилегированным акциям равна 20% от номинала: 20% * 200 руб. = 40 руб.
Всего в обращении 250 привилегированных акций. Следовательно, общая сумма выплат в виде дивидендов по ним составит 40 руб. * 250 шт. = 10 000 руб.
Прибыль к распределению в виде дивидендов равна 31 000 руб., в том числе 10 000 руб. составляют выплаты по привилегированным акциям. Следовательно, сумма прибыли к распределению по обыкновенным акциям в виде дивидендов равна 31 000 - 10 000 = 21 000 руб.
Всего в обращении 1250 обыкновенных акций. Общая прибыль к распределению в виде дивидендов по обыкновенным акциям равна 21 000 руб. Следовательно, сумма дивиденда на 1 обыкновенную акцию составит 21 000 руб./1250 шт. = 16.8 руб.
Продано 1500 акций (1250 обыкновенных и 250 привилегированных) одним и тем же номиналом. Следовательно, номинал акции равен 300 000 руб./1500 шт. = 200 руб.
Ставка дивиденда по привилегированным акциям равна 20% от номинала: 20% * 200 руб. = 40 руб.
Всего в обращении 250 привилегированных акций. Следовательно, общая сумма выплат в виде дивидендов по ним составит 40 руб. * 250 шт. = 10 000 руб.
Прибыль к распределению в виде дивидендов равна 31 000 руб., в том числе 10 000 руб. составляют выплаты по привилегированным акциям. Следовательно, сумма прибыли к распределению по обыкновенным акциям в виде дивидендов равна 31 000 - 10 000 = 21 000 руб.
Всего в обращении 1250 обыкновенных акций. Общая прибыль к распределению в виде дивидендов по обыкновенным акциям равна 21 000 руб. Следовательно, сумма дивиденда на 1 обыкновенную акцию составит 21 000 руб./1250 шт. = 16.8 руб.
Номинал обыкновенных акций компании составляет 20 руб., величина дохода на одну акцию и дивиденд составляет 80 руб. и 50 руб., соответственно, рыночная цена и балансовая стоимость акции равна 150 руб. и 500 руб., соответственно, а величина денежного потока на акцию составляет 100 руб. Какими будут значения показателей Р/Е и дивидендной доходности по акциям этой компании?
- 1,875 и 33,3 %
Коэффициент цена/прибыль или коэффициент "кратное прибыли" (англ. РЕ ratio, Р/Е, earnings multiple) - финансовый показатель, равный отношению рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли.
Коэффициент цена/прибыль является одним из основных показателей, применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. Малые значения коэффициента сигнализируют о неоцененности рассматриваемой компании, большие - о переоценённое™.
Дивидендная доходность (англ, dividend yield) - это отношение величины годового дивиденда на акцию к цене акции. Данная величина выражается чаще всего в процентах.
Таким образом:
Р/Е = Рыночная капитализация / Годовая прибыль = Рыночная цена акции / Прибыль на одну акцию = 150 руб. / 80 руб. = 1,875
Дивидендная доходность = Дивиденд на одну акцию / Рыночная цена акции = 50 руб. / 150 руб. = 33,3 %
Википедия
Коэффициент цена/прибыль является одним из основных показателей, применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. Малые значения коэффициента сигнализируют о неоцененности рассматриваемой компании, большие - о переоценённое™.
Дивидендная доходность (англ, dividend yield) - это отношение величины годового дивиденда на акцию к цене акции. Данная величина выражается чаще всего в процентах.
Таким образом:
Р/Е = Рыночная капитализация / Годовая прибыль = Рыночная цена акции / Прибыль на одну акцию = 150 руб. / 80 руб. = 1,875
Дивидендная доходность = Дивиденд на одну акцию / Рыночная цена акции = 50 руб. / 150 руб. = 33,3 %
Википедия
Привилегированная акция приносит ежемесячный доход 360 руб. Рыночная цена акции - 16280 руб. Найти доходность акции (номинальную процентную ставку при начислении процентов 12 раз в год), считая, что дивиденды по ней не будут меняться, и будут выплачиваться достаточно долго.
- 26,54%
Пусть
r - годовая доходность акции;
D - ежемесячный доход (360 руб.);
Р - рыночная цена акции (16 280 руб.);
n - кол-во выплат в год (12 раз, так как доход ежемесячный).
Тогда при условии, что дивиденды по ней не будут меняться и будут выплачиваться достаточно долго, доходность за квартал равна D/Р = 360/16 280 = 2.2%
Так как под доходностью акции в рамках данной задачи понимается номинальная процентная ставка при начислении процентов 12 раз в год, то годовая доходность будет равна:
r = (1 + 2.21%)^n-1) * 100% = (1 + 2.21%)^12 -1) * 100% = 30.01%.
Вероятнее в задаче предполагается формула расчета по простому проценту:
Годовая доходность r = (2.21%)*n = 2.21% * 12 мес. = 26,54%
r - годовая доходность акции;
D - ежемесячный доход (360 руб.);
Р - рыночная цена акции (16 280 руб.);
n - кол-во выплат в год (12 раз, так как доход ежемесячный).
Тогда при условии, что дивиденды по ней не будут меняться и будут выплачиваться достаточно долго, доходность за квартал равна D/Р = 360/16 280 = 2.2%
Так как под доходностью акции в рамках данной задачи понимается номинальная процентная ставка при начислении процентов 12 раз в год, то годовая доходность будет равна:
r = (1 + 2.21%)^n-1) * 100% = (1 + 2.21%)^12 -1) * 100% = 30.01%.
Вероятнее в задаче предполагается формула расчета по простому проценту:
Годовая доходность r = (2.21%)*n = 2.21% * 12 мес. = 26,54%
Привилегированная акция приносит ежеквартальный доход 750 руб., рыночная цена акции 17850 руб. Найти доходность акции, считая, что дивиденды по ней не будут меняться и будут выплачиваться достаточно долго.
- 17,9%
Пусть
r - годовая доходность акции;
D - ежеквартальный доход (750 руб.);
Р - рыночная цена акции (17 850 руб.);
n - кол-во выплат в год (4 раза, так как доход ежеквартальный).
Тогда при условии, что дивиденды по ней не будут меняться и будут выплачиваться достаточно долго, доходность за квартал равна D/Р = 750 / 17 850 = 4.2%
Годовая доходность r = ((1 + 4.2%)^n-1) * 100% = 17.9%.
r - годовая доходность акции;
D - ежеквартальный доход (750 руб.);
Р - рыночная цена акции (17 850 руб.);
n - кол-во выплат в год (4 раза, так как доход ежеквартальный).
Тогда при условии, что дивиденды по ней не будут меняться и будут выплачиваться достаточно долго, доходность за квартал равна D/Р = 750 / 17 850 = 4.2%
Годовая доходность r = ((1 + 4.2%)^n-1) * 100% = 17.9%.
Привилегированная акция приносит ежеквартальный доход 225 руб., рыночная цена акции 4250 руб. Найти доходность акции, считая, что дивиденды по ней не будут меняться и будут выплачиваться достаточно долго.
- 22,92%
r - годовая доходность акции;
D - ежеквартальный доход (225 руб.);
Р - рыночная цена акции (4 250 руб.);
n - кол-во выплат в год (4 раза, так как доход ежеквартальный).
Тогда при условии, что дивиденды по ней не будут меняться и будут выплачиваться достаточно долго, доходность за квартал равна D/Р = 225 / 4 250 = 5.29%
Годовая доходность r = (1 + 5.29%)^n-1) * 100% = 22.92%.
D - ежеквартальный доход (225 руб.);
Р - рыночная цена акции (4 250 руб.);
n - кол-во выплат в год (4 раза, так как доход ежеквартальный).
Тогда при условии, что дивиденды по ней не будут меняться и будут выплачиваться достаточно долго, доходность за квартал равна D/Р = 225 / 4 250 = 5.29%
Годовая доходность r = (1 + 5.29%)^n-1) * 100% = 22.92%.
По итогам года по акции выплачен дивиденд в размере 11,5 руб. на акцию. Предполагается, что прибыль и дивиденды будут расти в дальнейшем на 5% в год. Используя модель роста дивидендов, оцените стоимость акции в рублях, если ожидаемая доходность по акции составляет 14,3%
- 129,84
Стоимость акции можно оценить с помощью модели Гордона (модель роста дивидендов).
Модель Гордона является вариацией модели дисконтирования дивидендов, методом для вычисления цены акции или бизнеса. Данная модель часто используется для оценки стоимости внебиржевых компаний, которую сложно оценить другими методами.
Модель подразумевает, что компания на сегодняшний день выплачивает дивиденды в размере D, которые в будущем будут увеличиваться с неизменной ставкой д. Также подразумевается, что требуемая процентная ставка (ставка дисконтирования) акции остается постоянной на уровне к.
Тогда текущая цена акции будет равна:
P = D*(1+g)/(k-g)
По условию задачи.
По итогам года выплачен дивиденд в размере 11.5 руб., то есть D = 11.5 руб.
Предполагается, что прибыль и дивиденды будут расти в дальнейшем на 5% в год. То есть g = 5%.
Ожидаемая доходность по акции составляет 14,3%, то есть к = 14.3%
Следовательно, стоимость акции Р равна:
Р = D * (1+ g) / (к - g) = 11.5 * (1+5%)/(14.3% - 5%) = 129.84 руб.
Модель Гордона является вариацией модели дисконтирования дивидендов, методом для вычисления цены акции или бизнеса. Данная модель часто используется для оценки стоимости внебиржевых компаний, которую сложно оценить другими методами.
Модель подразумевает, что компания на сегодняшний день выплачивает дивиденды в размере D, которые в будущем будут увеличиваться с неизменной ставкой д. Также подразумевается, что требуемая процентная ставка (ставка дисконтирования) акции остается постоянной на уровне к.
Тогда текущая цена акции будет равна:
P = D*(1+g)/(k-g)
По условию задачи.
По итогам года выплачен дивиденд в размере 11.5 руб., то есть D = 11.5 руб.
Предполагается, что прибыль и дивиденды будут расти в дальнейшем на 5% в год. То есть g = 5%.
Ожидаемая доходность по акции составляет 14,3%, то есть к = 14.3%
Следовательно, стоимость акции Р равна:
Р = D * (1+ g) / (к - g) = 11.5 * (1+5%)/(14.3% - 5%) = 129.84 руб.
Величина дивиденда, выплаченного по итогам финансового года, составляет 3,5 руб. Годовой темп роста дивиденда за последнее время составил 14%. Ожидаемая доходность акции 25,4%. Пользуясь моделью постоянного роста дивиденда оцените стоимость акции в рублях.
- 35
Стоимость акции можно оценить с помощью модели Гордона (модель роста дивидендов).
Модель Гордона является вариацией модели дисконтирования дивидендов, методом для вычисления цены акции или бизнеса. Данная модель часто используется для оценки стоимости внебиржевых компаний, которую сложно оценить другими методами.
Модель подразумевает, что компания на сегодняшний день выплачивает дивиденды в размере D, которые в будущем будут увеличиваться с неизменной ставкой д. Также подразумевается, что требуемая процентная ставка (ставка дисконтирования) акции остается постоянной на уровне к.
Тогда текущая цена акции будет равна:
P = D*(1+g)/(k-g)
По условию задачи.
По итогам года выплачен дивиденд в размере 3.5 руб., то есть D = 3.5 руб.
Годовой темп роста дивиденда за последнее время составил 14%. То есть g = 14%.
Ожидаемая доходность акции 25,4%, то есть к = 25,4%.
Следовательно, стоимость акции Р равна:
Р = D * (1+ g) / (к - g) = 3.5 * (1+14%)/(25.4% - 14%) = 35 руб.
Модель Гордона является вариацией модели дисконтирования дивидендов, методом для вычисления цены акции или бизнеса. Данная модель часто используется для оценки стоимости внебиржевых компаний, которую сложно оценить другими методами.
Модель подразумевает, что компания на сегодняшний день выплачивает дивиденды в размере D, которые в будущем будут увеличиваться с неизменной ставкой д. Также подразумевается, что требуемая процентная ставка (ставка дисконтирования) акции остается постоянной на уровне к.
Тогда текущая цена акции будет равна:
P = D*(1+g)/(k-g)
По условию задачи.
По итогам года выплачен дивиденд в размере 3.5 руб., то есть D = 3.5 руб.
Годовой темп роста дивиденда за последнее время составил 14%. То есть g = 14%.
Ожидаемая доходность акции 25,4%, то есть к = 25,4%.
Следовательно, стоимость акции Р равна:
Р = D * (1+ g) / (к - g) = 3.5 * (1+14%)/(25.4% - 14%) = 35 руб.
По итогам года по акции выплачен дивиденд в размере 32,5 руб. на акцию. Предполагается, что прибыль и дивиденды будут расти в дальнейшем на 12% в год. Используя модель роста дивидендов, оцените стоимость акции в рублях, если ожидаемая доходность по акции составляет 16,3%.
- 846,51
Стоимость акции можно оценить с помощью модели Гордона (модель роста дивидендов).
Модель Гордона является вариацией модели дисконтирования дивидендов, методом для вычисления цены акции или бизнеса. Данная модель часто используется для оценки стоимости внебиржевых компаний, которую сложно оценить другими методами.
Модель подразумевает, что компания на сегодняшний день выплачивает дивиденды в размере D, которые в будущем будут увеличиваться с неизменной ставкой д. Также подразумевается, что требуемая процентная ставка (ставка дисконтирования) акции остается постоянной на уровне к.
Тогда текущая цена акции будет равна:
P = D*(1+g)/(k-g)
По условию задачи.
По итогам года выплачен дивиденд в размере 32.5 руб., то есть D = 32.5 руб.
Предполагается, что прибыль и дивиденды будут расти в дальнейшем на 12% в год. То есть g = 12%.
Ожидаемая доходность по акции составляет 16,3%, то есть k = 16,3%.
Следовательно, стоимость акции Р равна:
Р = D * (1+ g) / (k - g) = 32.5 * (1+12%)/(16.3% - 12%) = 846.51 руб.
Модель Гордона является вариацией модели дисконтирования дивидендов, методом для вычисления цены акции или бизнеса. Данная модель часто используется для оценки стоимости внебиржевых компаний, которую сложно оценить другими методами.
Модель подразумевает, что компания на сегодняшний день выплачивает дивиденды в размере D, которые в будущем будут увеличиваться с неизменной ставкой д. Также подразумевается, что требуемая процентная ставка (ставка дисконтирования) акции остается постоянной на уровне к.
Тогда текущая цена акции будет равна:
P = D*(1+g)/(k-g)
По условию задачи.
По итогам года выплачен дивиденд в размере 32.5 руб., то есть D = 32.5 руб.
Предполагается, что прибыль и дивиденды будут расти в дальнейшем на 12% в год. То есть g = 12%.
Ожидаемая доходность по акции составляет 16,3%, то есть k = 16,3%.
Следовательно, стоимость акции Р равна:
Р = D * (1+ g) / (k - g) = 32.5 * (1+12%)/(16.3% - 12%) = 846.51 руб.
По итогам года компания получила прибыль в размере 8 млн. рублей. Уставный капитал компании состоит из 1250000 обыкновенных акций. Налог на прибыль составляет 20%. На собрании акционеров принято решение о выплате дивиденда в размере 1,5 рубля на акцию. Рассчитайте размер EPS:
- 5,12 руб.
Р - прибыль (8 млн руб.);
n - кол-во обыкновенных акций (1 250 000 шт.);
t - ставка налога на прибыль (20%);
D - размер выплаченного дивиденда на 1 акцию (1,5 руб.)
EPS (доход на одну акцию) = P*(1-t)/n
EPS = 8 000 000 руб.* (1-20%)/1 250 000 шт. = 5,12 руб.
n - кол-во обыкновенных акций (1 250 000 шт.);
t - ставка налога на прибыль (20%);
D - размер выплаченного дивиденда на 1 акцию (1,5 руб.)
EPS (доход на одну акцию) = P*(1-t)/n
EPS = 8 000 000 руб.* (1-20%)/1 250 000 шт. = 5,12 руб.
Компании А.В, С работают в одной отрасли, находятся на одной стадии жизненного цикла, примерно сопоставимы по размерам выручки и доли на рынке. Компания А имеет рыночную цену 20 рублей за акцию и показатель дохода на одну акцию 1,9 рублей. Компания В имеет рыночную цену 99,5 рублей за акцию, а доход на акцию - 20,5 рублей. Рыночная цена компании С составила 83,5 рублей за акцию, а доход на акцию 9 рублей. Акции какой компании предпочтительнее покупать, ориентируясь на показатель Р/Е:
- компании В.
Коэффициент цена/прибыль или коэффициент "кратное прибыли" (англ. РЕ ratio, Р/Е, earnings multiple) - финансовый показатель, равный отношению рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли.
Коэффициент цена/прибыль является одним из основных показателей, применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённости рассматриваемой компании, большие - о переоценённое.
Посчитаем коэффициенты Р/Е для компаний А, В и С:
Р/Е компании А = 20/1,9 = 10,5
Р/Е компании В = 99.5/20.5 = 4.85
Р/Е компании С = 83.5/9 = 9.3
Наиболее недооцененной по показателю Р/Е является компания В, так как у нее самое низкое значения показателя.
Википедия
Коэффициент цена/прибыль является одним из основных показателей, применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённости рассматриваемой компании, большие - о переоценённое.
Посчитаем коэффициенты Р/Е для компаний А, В и С:
Р/Е компании А = 20/1,9 = 10,5
Р/Е компании В = 99.5/20.5 = 4.85
Р/Е компании С = 83.5/9 = 9.3
Наиболее недооцененной по показателю Р/Е является компания В, так как у нее самое низкое значения показателя.
Википедия
Компания А имеет показатель P/BV на уровне 2,5, компания В имеет аналогичный показатель 1,56, компания С - 2,1. Компании работают в одной отрасли, сопоставимы по масштабам деятельности, находятся на одной стадии жизненного цикла. Акции какой компании предпочтительнее покупать с точки зрения показателя рыночной цены акции к балансовой стоимости собственного капитала.
- компании В.
P/В коэффициент (англ. P/В ratio, Price-to-book ratio) - финансовый коэффициент, равный отношению текущей рыночной капитализации компании к её балансовой стоимости.
Коэффициент P/В обычно используется для сравнения банков, по причине того, что активы и пассивы банков почти всегда соответствуют их рыночной стоимости. P/В коэффициент не предоставляет никакой информации о способности компании приносить прибыль акционерам, однако этот коэффициент даёт инвестору представление о том, не переплачивает ли он за то, что останется от компании в случае её немедленного банкротства.
Так как компания В имеет наиболее низкое значение показателя P/BV, следовательно, она является наиболее привлекательной с позиции соотношения рыночной цены акции к балансовой стоимости собственного капитала.
Коэффициент P/В обычно используется для сравнения банков, по причине того, что активы и пассивы банков почти всегда соответствуют их рыночной стоимости. P/В коэффициент не предоставляет никакой информации о способности компании приносить прибыль акционерам, однако этот коэффициент даёт инвестору представление о том, не переплачивает ли он за то, что останется от компании в случае её немедленного банкротства.
Так как компания В имеет наиболее низкое значение показателя P/BV, следовательно, она является наиболее привлекательной с позиции соотношения рыночной цены акции к балансовой стоимости собственного капитала.
Облигация с фиксированным купоном, равным 20% от номинала и выплачиваемым ежегодно, куплена по полному курсу 90. Срок облигации 10 лет. Какова простая доходность к погашению?
- 23,33%
Обозначим:
N - номинал облигации;
Р - текущая цена облигации (90*N/100 = 0.9N);
n - срок обращения облигации (10 лет);
С - ежегодный купон (20% * N = 0.2N);
r - простая доходность к погашению.
Формула простой доходности к погашению выводится из следующего соотношения:
Общий доход по облигации = Текущая цена * (1 + простая доходность к погашению * кол-во лет)
N + C*n = P*(1 + r*n) =>1+r*n = (N + С *n)/P => r = [(N + С *n)/P - 1] / n
Следовательно, r = [(N + 0.2N *10)/0.9N - 1]/10 = [3N/0.9N - 1]/10 = 23.33% годовых
N - номинал облигации;
Р - текущая цена облигации (90*N/100 = 0.9N);
n - срок обращения облигации (10 лет);
С - ежегодный купон (20% * N = 0.2N);
r - простая доходность к погашению.
Формула простой доходности к погашению выводится из следующего соотношения:
Общий доход по облигации = Текущая цена * (1 + простая доходность к погашению * кол-во лет)
N + C*n = P*(1 + r*n) =>1+r*n = (N + С *n)/P => r = [(N + С *n)/P - 1] / n
Следовательно, r = [(N + 0.2N *10)/0.9N - 1]/10 = [3N/0.9N - 1]/10 = 23.33% годовых
Облигация с фиксированным купоном, равным 12,5% от номинала и выплачиваемым ежегодно, куплена по полному курсу 102,34. Срок облигации 5 лет. Какова простая доходность к погашению?
- 11,76%
Обозначим:
N - номинал облигации;
Р - текущая цена облигации (102.34*N/100 = 1.0234N);
n - срок обращения облигации (5 лет);
С - ежегодный купон (12.5% * N = 0.125N);
r - простая доходность к погашению.
Формула простой доходности к погашению выводится из следующего соотношения:
Общий доход по облигации = Текущая цена * (1 + простая доходность к погашению * кол-во лет)
N + C*n = P*(1 + r*n) =>1+r*n = (N + С *n)/P => r = [(N + С *n)/P - 1]/n
Следовательно, r = [(N + 0.125N *5)/1.0234N - 1] / 5 = [1.625N/1.0234N - 1] / 5 = 11.76% годовых
N - номинал облигации;
Р - текущая цена облигации (102.34*N/100 = 1.0234N);
n - срок обращения облигации (5 лет);
С - ежегодный купон (12.5% * N = 0.125N);
r - простая доходность к погашению.
Формула простой доходности к погашению выводится из следующего соотношения:
Общий доход по облигации = Текущая цена * (1 + простая доходность к погашению * кол-во лет)
N + C*n = P*(1 + r*n) =>1+r*n = (N + С *n)/P => r = [(N + С *n)/P - 1]/n
Следовательно, r = [(N + 0.125N *5)/1.0234N - 1] / 5 = [1.625N/1.0234N - 1] / 5 = 11.76% годовых
Облигация с фиксированным годовым купоном, равным 9,5% от номинала и выплачиваемым ежеквартально, куплена по полному курсу 88,54. Срок облигации 6 лет. Какова простая доходность к погашению?
- 12,89%
Обозначим:
N - номинал облигации;
Р - текущая цена облигации (88.54*N/100 = 0.8854N);
n - срок обращения облигации (6 лет);
С - ежегодный купон (9.5% * N = 0.095N);
r - простая доходность к погашению.
Формула простой доходности к погашению выводится из следующего соотношения:
Общий доход по облигации = Текущая цена * (1 + простая доходность к погашению * кол-во лет)
N + C*n = P*(1 + r*n) => 1+r*n = (N + С *n)/P => r = [(N + С *n)/P - 1] / n
Следовательно, r = [(N + 0.095N *6)/0.8854N - 1] / 6 = [1.57N / 0.8854N - 1] / 6 = 12.89% годовых
N - номинал облигации;
Р - текущая цена облигации (88.54*N/100 = 0.8854N);
n - срок обращения облигации (6 лет);
С - ежегодный купон (9.5% * N = 0.095N);
r - простая доходность к погашению.
Формула простой доходности к погашению выводится из следующего соотношения:
Общий доход по облигации = Текущая цена * (1 + простая доходность к погашению * кол-во лет)
N + C*n = P*(1 + r*n) => 1+r*n = (N + С *n)/P => r = [(N + С *n)/P - 1] / n
Следовательно, r = [(N + 0.095N *6)/0.8854N - 1] / 6 = [1.57N / 0.8854N - 1] / 6 = 12.89% годовых
— Вопрос
Что включает состав средств пенсионных накоплений?
Средства пенсионных накоплений состоят из различных финансовых активов, включая облигации, акции, депозиты и иные инструменты, соответствующие нормативным требованиям.
— Вопрос
Какие требования предъявляются к структуре пенсионных резервов?
Структура должна обеспечивать диверсификацию, минимизацию рисков и соответствовать лимитам по видам активов, установленным законодательством.
— Вопрос
Как оценивается стоимость активов в пенсионных накоплениях?
Стоимость оценивается по рыночным ценам, учитывая ликвидность и текущие котировки, что позволяет своевременно отражать финансовое состояние резервов.
— Вопрос
Какие нормативы регулируют размещение средств пенсионных накоплений?
Размещение регулируется федеральными законами, нормативными актами Банка России и требованиями к структуре и рискам инвестиционного портфеля.
— Вопрос
Как тренажёр KVAAL помогает подготовиться к теме состава пенсионных накоплений?
Тренажёр содержит теорию, практические кейсы и тесты, которые помогают понять требования к структуре активов и подготовиться к экзамену ФСФР.
— Вопрос
Какие ошибки часто возникают при изучении состава пенсионных накоплений?
Частые ошибки — несоблюдение нормативных лимитов, неправильная оценка стоимости активов и недостаток знаний о требованиях регулятора. Тренажёры KVAAL помогают устранить эти пробелы.
Тренажер ФСФР и НОК: "Экзамен 5.0. Фундаментальный анализ ценных бумаг"
15 вопросов
нажмите на кнопку
нажмите на кнопку
Уставный капитал компании составляют 500 тыс. обыкновенных и 100 тыс. привилегированных акций. Прибыль компании до уплаты налогов равна 10 млн. руб., а величина налога на прибыль - 3 млн. руб. Величина дивиденда по привилегированным акциям составляет 4 руб. на одну акцию. Рассчитайте значение показателя EPS.
Уставный капитал компании составляет 300 тыс. руб. Продано всего 1500 акций, в том числе 1250 акций обыкновенных и 250 акций привилегированных с одним и тем же номиналом. Общая сумма чистой прибыли, подлежащая распределению в виде дивидендов, 31 тыс. руб. Уставом общества предусмотрено, что по привилегированным акциям фиксированная ставка дивиденда утверждена в размере 20% от номинала привилегированной акции. Рассчитать сумму дивиденда на обыкновенную акцию.
Номинал обыкновенных акций компании составляет 20 руб., величина дохода на одну акцию и дивиденд составляет 80 руб. и 50 руб., соответственно, рыночная цена и балансовая стоимость акции равна 150 руб. и 500 руб., соответственно, а величина денежного потока на акцию составляет 100 руб. Какими будут значения показателей Р/Е и дивидендной доходности по акциям этой компании?
Привилегированная акция приносит ежемесячный доход 360 руб. Рыночная цена акции - 16280 руб. Найти доходность акции (номинальную процентную ставку при начислении процентов 12 раз в год), считая, что дивиденды по ней не будут меняться, и будут выплачиваться достаточно долго.
Привилегированная акция приносит ежеквартальный доход 750 руб., рыночная цена акции 17850 руб. Найти доходность акции, считая, что дивиденды по ней не будут меняться и будут выплачиваться достаточно долго.
Привилегированная акция приносит ежеквартальный доход 225 руб., рыночная цена акции 4250 руб. Найти доходность акции, считая, что дивиденды по ней не будут меняться и будут выплачиваться достаточно долго.
По итогам года по акции выплачен дивиденд в размере 11,5 руб. на акцию. Предполагается, что прибыль и дивиденды будут расти в дальнейшем на 5% в год. Используя модель роста дивидендов, оцените стоимость акции в рублях, если ожидаемая доходность по акции составляет 14,3%.
Величина дивиденда, выплаченного по итогам финансового года, составляет 3,5 руб. Годовой темп роста дивиденда за последнее время составил 14%. Ожидаемая доходность акции 25,4%. Пользуясь моделью постоянного роста дивиденда оцените стоимость акции в рублях.
По итогам года по акции выплачен дивиденд в размере 32,5 руб. на акцию. Предполагается, что прибыль и дивиденды будут расти в дальнейшем на 12% в год. Используя модель роста дивидендов, оцените стоимость акции в рублях, если ожидаемая доходность по акции составляет 16,3%.
По итогам года компания получила прибыль в размере 8 млн. рублей. Уставный капитал компании состоит из 1250000 обыкновенных акций. Налог на прибыль составляет 20%. На собрании акционеров принято решение о выплате дивиденда в размере 1,5 рубля на акцию. Рассчитайте размер EPS Ответы:
Компании А.В, С работают в одной отрасли, находятся на одной стадии жизненного цикла, примерно сопоставимы по размерам выручки и доли на рынке. Компания А имеет рыночную цену 20 рублей за акцию и показатель дохода на одну акцию 1,9 рублей. Компания В имеет рыночную цену 99,5 рублей за акцию, а доход на акцию - 20,5 рублей. Рыночная цена компании С составила 83,5 рублей за акцию, а доход на акцию 9 рублей. Акции какой компании предпочтительнее покупать, ориентируясь на показатель Р/Е Ответы:
Компания А имеет показатель P/BV на уровне 2,5, компания В имеет аналогичный показатель 1,56, компания С - 2,1. Компании работают в одной отрасли, сопоставимы по масштабам деятельности, находятся на одной стадии жизненного цикла. Акции какой компании предпочтительнее покупать с точки зрения показателя рыночной цены акции к балансовой стоимости собственного капитала.
Облигация с фиксированным купоном, равным 20% от номинала и выплачиваемым ежегодно, куплена по полному курсу 90. Срок облигации 10 лет. Какова простая доходность к погашению?
Облигация с фиксированным купоном, равным 12,5% от номинала и выплачиваемым ежегодно, куплена по полному курсу 102,34. Срок облигации 5 лет. Какова простая доходность к погашению?
Облигация с фиксированным годовым купоном, равным 9,5% от номинала и выплачиваемым ежеквартально, куплена по полному курсу 88,54. Срок облигации 6 лет. Какова простая доходность к погашению?
Ошибка
Следует закрепить материал
Отлично
Переходим к сдедующей теме