Графики опционов: анализ прибыли, убытков и интерпретация сделок

Рассмотренные выше случаи дают нам понять, что итоговая стоимость опциона может быть либо нулевой, либо равной внутренней стоимости. Это знание легло в основу удобного инструмента – построения графиков. Графики позволяют оценить предполагаемую прибыль и проанализировать специфические особенности опциона. Бросаться в омут с головой и бежать рассматривать сразу же графики прибыли и убытков опционов не стоит, для начала следует изучить график базового контракта, ведь, как ни крути, цена исполнения зависит именно от его стоимости.

Итак, на изображении представлена зависимость роста прибыли или убытка от движения цены на базовый актив. В нашем случае стоимость индекса РТС составляет 1670 р. В зависимости от того, какую позицию мы планируем занять: короткую (оранжевая стрелка) или длинную (синяя стрелка) результаты будут отличаться. Стоит отметить, что график представлен прямыми, которые ничем не ограничены, из чего следует вывод, что и убыток, и прибыль также не имеют предела. Если, например, базовый актив имеет рост в цене, то заняв длинную позицию, мы будем получать прибыль за каждый пункт его роста. В случае, если позицию мы заняли короткую, а цена базового актива продолжает расти, то и убыток будет расти с каждым новым достигнутым пунктом цены.

Если же базовый актив имеет падающий тренд и относительно стоимости экспирации в 1670 р снижается, смещаясь в левую сторону на горизонтальной оси, то при длинной позиции будет наблюдаться увеличение убытка, при короткой позиции – рост прибыли.

При покупке опциона колл за 100 р с ценой страйка 1670 р можно заметить, что максимально возможный убыток соответствует цене приобретения колла – 100 р. Действительно, ведь если цена пойдет не в «нашу сторону», то мы можем отказаться от возможности исполнения опциона, и зафиксировать убыток в 100 р. Если же цена растет и достигает 1770 р, то мы можем сказать, что достигли точки безубыточности, так как вложенные нами 100 рублей успешно окупились (1770 - 1670 = 100). Дальнейший рост цены будет нас радовать еще больше, ведь вместе с ним мы будем наблюдать и неограниченный рост нашей прибыли.

Спускаемся далее и видим понятную для нас строчку: Дата исполнения 01.07.2021 и оставшееся количество дней до этой даты экспирации. Повторимся, что это дата истечения срока действия опциона.

При продаже колла по цене 100 р картина будет диаметрально противоположной. В этом случае размер прибыли зафиксирован на отметке 100 рублей. При дальнейшем росте цены на базовый актив мы будем наблюдать неограниченный убыток. Если вы проанализируете график покупки и продажи колл опционов, то заметите, что они являются зеркальными.

Далее рассмотрим совмещенный график прибыли и убытков при покупке и продаже пут опциона.

Эти графики аналогичны предыдущим, отличие состоит в том, что при покупке опциона пут за 100 рублей при цене страйка 1670 мы будем иметь неограниченную прибыль в случае снижения цены на базовый актив. Таким образом при покупке пута (синий график) наш риск зафиксирован на отметке 100 р, точка безубыточности соответствует 1570 р, так как 1670 – 1570 = 100 – окупили вложения, дальнейшее падение цены ведет к росту прибыли. Если же мы продаем пут (зеленый график) по цене 100 р, то в этом случае эти 100 рублей и будут являться нашей максимальной выручкой. Если цена на базовый актив будет снижаться, то вместе с ее падением будет расти и убыток.

Теперь мы можем подвести итог. Рассмотрев выше приведенные графики можно отметить, что если мы являемся покупателями опционов, то у нас есть возможность минимизировать риски, зафиксировав убыток, при этом прибыль может быть неограниченной. У продавцов опционов дела обстоят с точностью наоборот, они имеют ограниченную прибыль, а вот убыток не может похвастаться тем же, его рост не ограничен.

Здесь можно задаться вопросом: «Целесообразна ли продажа опционов?». Действительно дело это высоко рисковое, и в неумелых руках может сыграть плохую шутку. Но, как правило, участники, продающие опционы – серьезные игроки, тщательно анализирующие базовый актив, новости, связанные с ним, отслеживающие динамику изменения цены, анализирующие сделки, скрупулезно подбирающие цены страйков, оценивающие гарантийное обеспечение и реальную стоимость актива с учетом теоретической цены и волатильности, а также зачастую работающие с опционами, приближающимися к дате экспирации. Только при таком дотошном подходе и уверенности в том, что цена будет стоять на месте можно браться за продажу опционов.

Существование продавцов опционов на финансовом рынке аналогично знакомым нам страховым организациям. Мы приобретаем страховку на автомобиль каждый год, при этом 10 лет можем ездить безаварийно, и все ети 10 лет страховая на нас прекрасно зарабатывает.

В случае с продажей опциона его покупатель заинтересован в том, чтобы цена изменилась в нужную сторону и достигла необходимой отметки, чтобы компенсировать уплаченную продавцу премию. Цена может пойти в нужную сторону, но при этом она также может и не достичь точки безубыточности, что приведет к нецелесообразности совершения сделки. Как итог – покупатель фиксирует убыток в размере стоимости покупки колла или пута, а для продавца эту сумма будет являться прибыльной.

Ну что, на этом закончим. Думаем, что в наших головах уже достаточно информации для того, чтобы перейти к самым простейшим стратегиям, поэтому встретимся в следующей статье.

Давайте развиваться вместе, и до скорых встреч!