Top.Mail.Ru
KVAAL | Chartered Financial Analyst | глава 5

Управление корпоративными финансами

Corporate Finance
Корпоративные финансы - это область финансов, которая касается источников финансирования, структуры капитала корпораций, решений менеджеров организации, которые предпринимают действия по увеличению стоимости фирмы для акционеров, а также инструментов и анализа, используемых для распределения финансовых ресурсов. Под управлением корпоративными финансами принято понимать сложившийся в корпорации способ контроля, мониторинга и управления финансовыми средствами с помощью автоматизированного программного обеспечения.
Управление корпоративными финансами

Corporate Finance

Курсы и бесплатный тренажер CFA на русском языке

Аналитик отдела корпоративных финансов FQS Limited проводит оценку проекта. Он прогнозирует денежные потоки и отмечает, что проект принесет положительную чистую приведенную стоимость (NPV - Net Present Value). Затем он передает анализ своему начальнику Тиму Джейкобсу. Джейкобс отмечает, что аналитик сократил расходы на финансирование за счет денежных потоков и дисконтировал денежные потоки по средневзвешенной стоимости капитала (WACC - Weighted Average Cost of Capital). Какое из следующих утверждений является наиболее точным?

Вопрос: 1.5.1
  • A. Аналитик правильно спрогнозировал денежные потоки.
  • B. Аналитик должен игнорировать финансовые затраты при прогнозировании денежных потоков.
  • C. Даже если проект имеет положительную NPV, компания не должна инвестировать в проект.
Пояснения:
Правильный ответ: В
При прогнозировании денежных потоков, связанных с проектом, аналитик должен игнорировать стоимость финансирования. Стоимость финансирования определяется средневзвешенной стоимостью капитала (WACC - Weighted Average Cost of Capital). Если бы аналитик использовал в своих расчетах как стоимость финансирования, так и WACC, то результат был бы неверным, из-за повторного вычисления величины субсидирования.

ТУПИК - строительная компания, которая в первую очередь занимается строительством жилья. Компания планирует «влезть» в сектор коммерческой недвижимости и уже наметила предстоящий проект. Финансовый аналитик, работающий в отделе корпоративных финансов компании, использует средневзвешенную стоимость капитала (WACC) в качестве ставки дисконтирования для расчета чистой приведенной стоимости (NPV) проекта коммерческой недвижимости. При этом финансовый аналитик предполагает, что:

Вопрос: 1.5.2
  • А. Проекты жилой и коммерческой недвижимости имеют разные уровни риска.
  • В. Проекты коммерческой недвижимости имеют более высокий уровень риска, чем проекты жилой недвижимости.
  • С. Проекты жилой и коммерческой недвижимости имеют одинаковые уровни риска.
Пояснения:
Правильный ответ: С
При использовании WACC (Weighted Average Cost of Capital) компании в качестве ставки дисконтирования для расчета чистой приведенной стоимости проекта предполагается, что проект и компания имеют одинаковые уровни риска.

Отдел корпоративных финансов компании использует стоимость ее капитала для определения чистой приведенной стоимости проектов, которые предстоит реализовать. Использование стоимости капитала компании для оценки проектов, скорее всего, говорит о:

Вопрос: 1.5.3
  • A. компания не предполагает никаких новых инвестиций.
  • B. недостаточном инвестировании в более рискованные проекты.
  • C. чрезмерных инвестициях компании в более рискованные проекты.
Пояснения:
Правильный ответ: С
Если компания оценивает проекты, исходя из стоимости капитала, она, вероятно, будет слишком много вкладывать в более рискованные проекты. Стоимость капитала для фирмы будет ниже, чем стоимость капитала отдельного проекта. Следовательно, более низкая стоимость капитала может привести к завышению чистой приведенной стоимости проекта, что приведет к чрезмерным инвестициям в более рискованные проекты.

График предельной стоимости капитала (MCC) имеет тенденцию к увеличению, потому что:

Вопрос: 1.5.4
  • А. Увеличивается доля долга в структуре капитала компании.
  • В. Стоимость финансирования увеличивается по мере увеличения компанией капитала.
  • C. По мере увеличения компанией капитала снижается стоимость финансирования
Пояснения:
Правильный ответ: В
График предельной стоимости капитала (MCC) имеет тенденцию к увеличению, поскольку различные источники финансирования становятся более дорогими по мере увеличения капитала.

Если у компании есть облигации с плавающей процентной ставкой, то для оценки стоимости долга:

Вопрос: 1.5.5
  • А. Плавающая ставка должна быть преобразована в фиксированную ставку путем добавления премии.
  • В. Необходимо использовать среднюю доходность облигаций аналогичных фирм.
  • С. Должна использоваться временная структура процентных ставок.
Пояснения:
Правильный ответ: С
Если у компании есть облигации с плавающей процентной ставкой, то для оценки стоимости долга необходимо использовать временную структуру процентных ставок для определения стоимости.

85-дневный казначейский вексель имеет доходность за период владения 3,2%. Какова его годовая доходность в эквиваленте облигаций?

Вопрос: 1.5.6
  • А. 9,11%
  • В. 13,74%
  • С. 11,24%
Пояснения:
Правильный ответ: В
Вексель - ценная бумага, оформленная по строго установленной форме, дающая право лицу, которому она передана, на получение от должника оговоренной в векселе суммы.

BEY = 3,2% * (365/85) = 13,74%
BEY (Bond Equivalent Yield) - годовая доходность в эквиваленте облигаций.

Какое из следующих утверждений верно для фирмы с очень большими товарными запасами?

Вопрос: 1.5.7
  • A. Увеличение количества дней инвентаризации
  • B. Увеличение оборачиваемости товарных запасов
  • C. Уменьшено количество дней инвентаризации
Пояснения:
Правильный ответ: А
Увеличение количества дней инвентаризации и уменьшение оборачиваемости запасов указывает на то, что запасы слишком велики.

Бесплатный тренажер CFA на русском языке

Закрепим материал
7 вопросов
нажмите на кнопку
Start quiz
Аналитик отдела корпоративных финансов FQS Limited проводит оценку проекта. Он прогнозирует денежные потоки и отмечает, что проект принесет положительную чистую приведенную стоимость (NPV - Net Present Value). Затем он передает анализ своему начальнику Тиму Джейкобсу. Джейкобс отмечает, что аналитик сократил расходы на финансирование за счет денежных потоков и дисконтировал денежные потоки по средневзвешенной стоимости капитала (WACC - Weighted Average Cost of Capital).

Какое из следующих утверждений является наиболее точным?
Next
Check
Show result
ТУПИК - строительная компания, которая в первую очередь занимается строительством жилья. Компания планирует «влезть» в сектор коммерческой недвижимости и уже наметила предстоящий проект. Финансовый аналитик, работающий в отделе корпоративных финансов компании, использует средневзвешенную стоимость капитала (WACC) в качестве ставки дисконтирования для расчета чистой приведенной стоимости (NPV) проекта коммерческой недвижимости. При этом финансовый аналитик предполагает, что:
Next
Check
Show result
Отдел корпоративных финансов компании использует стоимость ее капитала для определения чистой приведенной стоимости проектов, которые предстоит реализовать. Использование стоимости капитала компании для оценки проектов, скорее всего, говорит о:
Next
Check
Show result
График предельной стоимости капитала (MCC) имеет тенденцию к увеличению, потому что:
Next
Check
Show result
Если у компании есть облигации с плавающей процентной ставкой, то для оценки стоимости долга:
Next
Check
Show result
85-дневный казначейский вексель имеет доходность за период владения 3,2%. Какова его годовая доходность в эквиваленте облигаций?
Next
Check
Show result
Какое из следующих утверждений верно для фирмы с очень большими товарными запасами?
Next
Check
Show result
Ошибка
Следует закрепить материал
Restart
Отлично
Переходим к сдедующей теме
Restart
Лучше я вложусь в свое финансовое образование, чем в «ракета/каналы» и мутные справки...